[合纵科技]康拓医疗科创板IPO过会背后:产品类别单一 控股子公司3年半时间亏损近2000万

By | 2020年12月23日

  中国网财经12月22日讯(记者 牛荷)克日,西安康拓医疗技术股份有限公司(“康拓医疗”)首发上市申请通过了上交所科创板上市委审核。 

  此次申请IPO上市,康拓医疗拟投入4.23亿元召募资金用于“三类植入医疗器械产物工业与研发基地项目”,1亿元召募资金用于增补流动资金。 

  记者注意到,虽然此次IPO闯关乐成,但康拓医疗仍存在产物种别单一且价钱大幅高于可比公司、治理用度率远高于同行业可比公司等问题。 

  产物种别单一且价钱大幅高于可比公司 

  资料显示,康拓医疗建立于2005年,是一家专注于三类植入医疗器械产物研发、生产、销售的高新技术企业,主要产物应用于神经外科颅骨修补牢固和心胸外科胸骨牢固领域。停止招股说明书签署日,胡立人直接持股64.73%,间接持股6.25%股权,合计持股70.98%,为康拓医疗的控股股东、实控人。

  

   

  康拓医疗股权关系图(泉源:招股书) 

  财政数据显示,2017年至2019年,康拓医疗的营收和归母净利润连续增长。 

  三年间的营收划分为0.72亿元、1.10亿元、1.48亿元;同期归母净利润划分为1005.95万元、2215.24万元、5193.27万元。 

  2020年度预计实现营收约1.56亿元至1.80亿元,同比变更约5.55%至21.79%;预计实现归母净利润5000万元至5750万元,同比变更约-3.72%至10.73%。  

  康拓医疗主要营收泉源于PEEK质料神经外科产物和钛质料神经外科产物。2017年至2020年上半年,上述2款产物占主营业务收入的比例合计始终超94%,占比力高,其他产物占比相对较小。 

  其中,PEEK质料神经外科产物占主营业务收入的比例从2017年的24.28%迅速攀升至2020年上半年的50.66%,而钛质料神经外科产物占主营业务收入的比例则从2017年的70.49%递减至2020年上半年的47.29%。 

  康拓医疗在招股书中透露,若无法连续推出新产物,将造成自身产物结构进一步单一化的情况,影响盈利能力。 

  除了产物种别单一,记者注意到,康拓医疗的PEEK质料产物和钛质料产物订价差异较大,且价钱大幅高于可比公司。 

  数据显示,2017年至2020年上半年,PEEK颅骨修补产物的平均销售单价划分为2.00万元/片、1.98万元/片、2.19万元/片、2.27万元/片;PEEK颅骨牢固产物的平均销售单价划分为392.24元/件、377.97元/件、466.10元/件、509.03元/件。PEEK质料神经外科产物的平均销售单价逐年增长。 

  同期的钛颅骨修补产物的平均销售单价划分为1987.32元/片、2101.62元/片、2136.42元/片、2113.89元/片;钛颅骨牢固产物的平均销售单价划分为88.08元/件、85.68元/件、85.39元/件、84.07元/件。 

  对此,康拓医疗表现,陈诉期内,PEEK板材的每千克价钱均在4000元以上,PEEK粒料每千克价钱均在20000元以上,而植入级钛质料每千克价钱为200元以上。此外,PEEK质料产物生产工艺更庞大、研发投入更高、市场推广成本较高。

   

  泉源:招股书 

  值得关注的是,在海内市场,康拓医疗的PEEK质料产物出厂价与入口品牌强生辛迪思靠近,高于海内可比公司迈普医学;康拓医疗的钛质料产物中,康拓品牌钛质料产物出厂价低于入口品牌强生辛迪思、美敦力等,BIOPLATE品牌钛质料产物出厂价靠近于入口品牌厂商,但二者出厂价均高于已披露国产竞品价钱。 

  此情况引发了上交所的关注,要求康拓医疗说明钛质料产物与PEEK质料产物价钱大幅高于可比公司的原因等问题。康拓医疗回复称,自身产物具有一定市场先发优势,产物出厂价与同行业公司不完全具备可比性。 

  控股子公司BIOPLATE 3年半时间亏损近2000万 

  记者梳剃头现,康拓医疗旗下的子公司业绩整体并不理想。 

  停止招股书签署日,康拓医疗共拥有青松康业、HEALTH LEADER、TIOGA三家全资子公司及BIOPLATE一家控股子公司(TIOGA出资比例89.65%)。除上述公司外,2017年至2020年上半年,SAGE LIFE曾经为康拓医疗与第三方合营公司,未实际开展运营,已于2019年12月27日注销。  

  记者梳剃头现,全资子公司TIOGA在2019年度及2020年上半年的1年半时间内,虽未亏损,但净利润共计仅0.79万元。 

  2020年上半年,青松康业、BIOPLATE的净利润划分为-0.34万元、-393.75万元,康拓医疗半数子公司净利润在今年上半年亏损。 

  2017年,BIOPLATE被控股收购,成为康拓医疗外洋研发、生产、销售的平台,但BIOPLATE的业绩自此连续亏损。数据显示,2017年至2020年上半年,BIOPLATE的净利润为-194.36万元、-188.22万元、-1155.15万元、-393.75万元。据统计,3年半时间,BIOPLATE净利润亏损高达1931.48万元。 

  值得注意的是,除了子公司业绩不佳,康拓医疗的治理用度率也居高不下。 

  数据显示,2017年至2020年上半年,康拓医疗的治理用度划分为1600.73万元、2837.39万元、3187.37万元、1411.47万元,占营业收入的比例划分为22.08%、25.91%、21.56%、20.31%。 

  相较而言,2017年至2020年上半年,大博医疗(002901.SZ)、凯利泰(300326.SZ)、三友医疗(688085.SH)、春立医疗(1858.HK)4家同行业可比公司治理用度率的平均值划分为11.79%、6.70%、4.84%和6.12%,远低于康拓医疗。 

  康拓医疗对此表现,2017年以来,公司治理用度率均高于可比公司,主要原因为公司的美国子公司BIOPLATE运营成本较高,治理用度率较高。

   

  泉源:招股书 

  招股书显示,康拓医疗的治理用度主要包罗职工薪酬、无形资产摊销、审计咨询费、服务费等。其中,职工薪酬在治理用度中始终占据较高份额。 

  数据显示,2017年至2019年,职工薪酬从624.86万元增至1471.41万元,3年时间增长了846.55万元。2020年1-6月,职工薪酬为730.94万元,占比已飙升至51.79%。